Пшеничный (не)баланс: что делать экспортерам?

Во второй половине 2021/2022 МГ ситуация на мировом рынке пшеницы накалится – как из-за погодных условий, так и из-за цен. Аналитики Barva Invest рассказывают о том, как импортеры будут диктовать спрос на зерно, и о том, как подстроиться под обстоятельства экспортерам из Украины.

Короткая ретроспектива

С начала сезона перед мировыми импортерами пшеницы встала проблема: несмотря на все положительные ожидания, в большинстве стран-экспортеров возникли те или иные проблемы с урожаем. В частности, речь идет о задержке уборочной кампании и сдерживании продаж производителями. Проблемы с качеством зерна и снижение урожайности привели к тому, что, несмотря на ожидаемый вал урожая, на мировом рынке появлялся более скромный объем предложения. Одним из знаковых событий стал неурожай ввиду засушливых погодных условий в Канаде – там валовый сбор снизился почти вдвое. Разного рода проблемы у ключевых экспортеров Северного Полушария следовали одна за другой, что постоянно поддерживало рост мировых цен и заставляло импортеров выходить на рынок, не дожидаясь каких-либо коррекций, и покупать каждую неделю по более высоким ценам.

Согласно оценкам Министерства сельского хозяйства США (USDA), общее предложение пшеницы (начальные запасы + урожай) у основных экспортеров Северного Полушария снизилось на 6,6 млн тонн (410,5 млн тонн против 417,1 млн тонн в 2020/21 МГ). В то же время, самые низкие оценки местных аналитических агентств показывают снижение общего предложения на 12,7 млн тонн (404,4 млн тонн против 417,1 млн тонн в 2020/21 МГ).

Но ситуация изменилась с появлением урожая в Южном полушарии. Да, сначала цены продолжали расти, реагируя на проблемы с качественными показателями в Австралии, но все же избыток предложения со стороны Австралии и – позднее – Аргентины хлынул на мировой рынок. Уже прошло более двух месяцев с начала уборочной кампании в Южном Полушарии, но Австралия все так же предлагает самую дешевую пшеницу для всех желающих, начиная с покупателей островов Тихого океана и заканчивая Ближним Востоком.

Таким образом, согласно февральским оценкам USDA, общее предложение пшеницы в Австралии и Аргентине должно увеличиться на 5 млн тонн в 2021/22 МГ. Местные аналитики в Австралии озвучивают валовый сбор на уровне 37-39 млн тонн (прогноз аналитической компании IKON).

Таким образом, когда мы смотрим на вторую половину сезона, становится очевидным, что у ключевых экспортеров сейчас «на руках» значительно больше пшеницы к продаже, чем в предыдущие сезоны. Импортеры тоже это понимают, и время играет в их пользу. В мае-июне уже стартует уборка нового урожая в странах Северной Африки и Ближнего Востока.

Кроме того, в это время года будет формироваться потенциал урожайности у основных странан-производителей Европы и Черноморского региона. Соответственно, при отсутствии погодных рисков мировой валовый сбор пшеницы может существенно возрасти (за счет увеличения посевных площадей, но рост урожайности лимитирован из-за нехватки удобрений). На фоне этого многие импортеры будут вести себя очень сдержанно, когда речь пойдет о закупках нового урожая.

Тем не менее, в случае появления погодных рисков (что традиционно для мая-июня), такие страны, как Египет, обычно покрывающие потребности на короткий промежуток времени, будут продолжать закупать на ситуативных периодах проседания цен. В то же время, при существенных погодных рисках, наиболее частым случаем является рост ажиотажного спроса со стороны импортеров – «потому что завтра будет дороже». Так что скоро все внимание участников мирового рынка сместится на так называемый «погодный рынок».

Как обстоит ситуация с экспортом старого урожая в Украине?

Почти каждый месяц Украина обновляет предыдущие рекорды отгрузок, что помогло существенно «разгрузиться» балансам. Но до победного конца еще далеко, и в течение второй половины сезона Украине необходимо экспортировать еще как минимум 5,3 млн тонн. Как было упомянуто, спрос будет диктовать именно импортер, ориентирующийся на перспективы предложения летом. Поэтому, учитывая, что ситуация в Северном полушарии более или менее благоприятна (значительные проблемы наблюдаются только в США, умеренные – во Франции и в части африканских стран), спрос может оставаться ограниченным. Поэтому тем, кто имеет значительные запасы и не успел продать, когда цены были на пиковых значениях, скорее всего, придется ожидать поддержки со стороны других культур и «погодных историй», которые, так или иначе, случаются во второй половине весны и на протяжении лета. Что же касается следующего урожая, то от форвардов стоит воздержаться – цена на пшеницу нового урожая выглядит относительно низкой, поскольку так называемая «погодная премия» находится на минимальном уровне – на фоне этого украинским производителям спешить некуда.